3月产量增速放缓，白酒增速依旧稳定。白酒产量增速稳定，我们认为，在经济调整的背景下白酒产量能有如此增速已经是十分不易，鉴于去年3月之后白酒产量增速在低位运行，我们相对看好后续白酒产量增速的回升。啤酒、葡萄酒和黄酒产量增速表现不一，在目前状况下可以持续跟踪数据的表现。液体乳产量基本持平，在恢复到正常产量水平之后，销量持续超预期的可能基本消褪，这个时候应该进一步关注赢利水平的恢复可能对相关上市公司创造适当的投资机会。
白酒：3月产量53.56万吨，同比增长18.50％。2009年前3月增速18.50％低于2008年前3月增速19.19％。
啤酒：3月产量298.30万吨，同比减少4.00％。2009年前3月增速5.30％低于2008年前3月增速11.80％。
葡萄酒：3月产量6.87万吨，同比减少9.40％。2009年前3月负增长4.70％低于2008年前3月增速63.75％。
黄酒：3月产量12.50万吨，同比增长13.90％。2009年前3月增长12.10％高于2008年前3月增速6.30％。
液体乳：3月产量126.28万吨，同比增长0.30％。2009年前3月增长3.10％低于2008年前3月增速10.26％。
二季度关注啤酒的同时，也要注意高端酒的估值修复行情。我们认为，在二季度关注啤酒行业的同时，应该兼顾到高端酒估值修复行情。我们判断，估值修正行情随时可能展开，触发因素就是白酒公司销量下滑速度放缓甚至出现增长。高端酒相关上市公司老窖、水井坊、茅台、张裕值得关注数据的表现。立足长期强烈推荐茅台和张裕的同时，建议关注啤酒公司、泸州老窖、双汇发展。
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